天山股份盈利水平进一步提高-【新闻】

天山股份：盈利水平进一步提高

1.事件

2008年10月20日，天山股份发布2008年三季报：2008年前三季度公司实现营业收入26.56亿元，同比增长38.15%；实现利润总额3.39亿元，同比增长96.48%；实现净利润2.00亿元，同比增长144.58%。实现每股收益0.642元。

2.分析与判断

水泥涨价和销量的增长是营业收入增长的主要因素。2008年前三季度，公司目标市场的水泥价格保持上涨趋势；同时，公司从8月份开始将宜兴天山水泥有限责任公司并表，相对于去年同期，水泥销量增幅较大。水泥涨价和销量的增长，使公司营业收入同比增长38.15%。

尽管受原燃材料煤、电涨价的影响，公司营业成本比去年同期上升33.31%，为18.91亿元，但增幅仍然低于营业收入38.15%的增幅低近5个百分点。收入成本的上述变动，使公司的综合毛利率达到28.79%，比去年同期上升2.59个百分点，达到公司的历史新高。盈利能力的提高，使公司实现利润总额及归属于母公司的净利润同比分别增长96.48%和144.58%。

基于落实国务院发布《关于进一步促进新疆经济社会发展的若干意见》，2009-2010年期间，新疆的固定资产投资增速将明显高于全国平均水平，对水泥的需求将继续保持强劲的增速；通过新建和并购，公司的水泥产能超过1000万吨，市场份额占全疆的50%，其中高标号水泥占80%以上的市场份额。在目标市场具有较大的品牌优势、区域优势和资源优势。公司在建项目较多，期中包括：米东2000t/d水泥熟料项目、溧水5000吨/日熟料生产线项目、塔什店投资扩建一条2500t/d熟料生产线项目等。这些项目将进一步增加公司的产能规模，并使公司的成本节约能力进一步提升，在目标市场的占有率有望进一步提高。同时，公司通过发展混凝土搅拌站，拓展水泥市场，公司的区域优势将进一步增强，整体竞争能力有望提高。

3.投资建议

产能扩张将成为公司内在价值加速体现的催化剂。我们预计公司2008～2010年间的营业收入分别为：34.32亿元、47.35亿元、52.78亿元；净利润分别为：208.32百万元、302.27百万元、421.58百万元；对应的EPS分别为：0.668元、0.969元和1.351元。在行业进入景气周期的背景下，产能扩张的影响有可能超出市场预期。 （中国水泥网 转载请注明出处）

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