2015年4月22日航新科技300424新股上市发行定位分析一览表-【zixun】

2015年4月22日航新科技（300424）新股上市发行定位分析一览表

航新科技定位分析

发行状况

申购状况

公司简介

广州航新航空科技股份有限公司主要从事航空机载设备研制、机载设备检测设备研制和机载设备维修服务。

机构研究

航新科技:国内领先机载设备综合运营保障服务商,合理价格28-31.5元

类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：赵隆隆日期：2015-04-20

投资要点:

国内领先的机载设备综合运营保障服务商。公司的主营业务是航空机载设备及其检测设备的研制和机载设备维修服务等,现已发展为覆盖民航运输、通用航空、军用航空等领域的国内领先的机载设备综合运营保障服务商。

我国航空维修潜在市场容量大。因国内航空需求旺盛,对航空维修服务的需求日益增加,预计截止至2020年,我国民用机场总数将达到244个,民航运输所服务区域的人口数量将占我国总人口的82%、所服务区域的GDP将占我国总量的96%。通用航空发展发展趋势加快。随着国家相关部署,未来十年,通用航空器有望在1000米以下低空自由飞行。2012年末为止,我国通用航空器数量仅为1,320架,与美国的22.4万架、加拿大的1.2万架相比,我国通用航空的发展空间广阔。另外,国防建设的发展为军用航空器的机载设备、检测设备、机载设备维修服务等相关产品提供了较大的市场空间。这些都将带动航空机载设备维修及相关产业的快速发展。

注重技术积累,竞争优势明显。航新电子是少数同时具有中国CAAC、美国FAA、欧洲EASA等三大主流适航主体颁发的维修许可资质的中国企业。公司不断引进国际先进的专业化检测设备,以保证公司的机载设备维修设备在同行业企业中的领先地位。募集资金项目在扩大公司生产能力的同时,提高技术实力,为公司今后的发展打下坚实基础。

风险揭示。公司主要风险来自于可能的机载设备维修市场竞争加剧、萎缩、人才流失及失去相关专业资质的风险。

我们预计公司15、16、17年完全摊薄EPS为0.70元、0.85元和1.02元,基于谨慎原则,给予15年40-45倍PE估值,合理价格为28-31.5元。

特别提示:本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。

航新科技:国内领先的机载设备综合运营保障服务商

类别：公司研究机构：财富证券有限责任公司研究员：李伟民日期：2015-04-17

事件:公司拟于2015年4月14日在深圳证券交易所发行新股。

投资要点

公司主要从事航空机载设备研制、机载设备检测设备研制和机载设备维修服务,经过长期的技术积累和技术创新,公司已发展成为以航空运行安全保障为目标,覆盖民航运输、通用航空、军用航空,集机载设备研制、检测设备研制、机载设备维修服务于一体的国内领先的机载设备综合运营保障服务商。

由于我国军用航空器机载设备维修、军用机载设备、军用机载设备检测设备等业务的市场数据难以统计,根据民航总局关于《民用航空维修行业十二五发展指导意见》,2010年我国民航维修市场总量达到23.2亿美元,其中发动机维修约占40%,航线维护、机体维修、机载设备维修各占约20%。公司机载设备维修业务占机载设备维修市场的比率约为5%,在国内第三方维修企业中排名前列。

公司的主要竞争优势是:、持续的技术和管理创新优势;、高素质的技术和管理人才优势;、行业领先的机载设备研制、检测设备研制、机载设备维修技术优势;4、完善的技术服务体系和较高的市场品牌优势。

公司拟投入募集资金33523.10万元,主要投入如下项目:机械维修产业化技术改造项目;航空机载电子设备维修能力扩展技术改造项目;研发中心建设项目;航空机载电子设备维修能力扩展技术改造项目等,募投资项目完成后将扩大公司现有机载设备的维修产能和增加新的维修项目,加大对民航新机型、新机载设备的研发力度,进一步提升公司在机载设备维修领域的竞争力以及巩固市场地位。

我们预计公司2015-2016年摊薄EPS分别为0.66元、0.74元,目前国内航空设备类公司15年估值达到35倍PE以上,我们保守给予公司15年30倍-35倍PE估值水平,合理价值区间是19.8-23.1元,若足额募集发行价格是11.68元。

风险提示:高铁竞争使得航空需求下降。

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